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　　特朗普“对等关税”大棒一挥，致使全球股市遭遇重创，美股市值在短短两天内锐减超过5.9万亿美元。道琼斯指数两日跌超3000点，纳斯达克综合指数跌入熊市。

　　全球市场恐慌情绪蔓延，科技股巨头市值大幅缩水，“七巨头”蒸发1.6万亿美元。

　　摩根大通将全球经济衰退概率从40%上调至60%，交易员加大降息押注。根据道琼斯市场数据，Cboe波动率指数（VIX）飙升，收于自2020年4月以来的最高收盘水平，华尔街“恐慌指数”由此发出警报。

　　美股暴跌之际，特朗普在社交媒体上转发了一段由其支持者发布的视频。视频开头声称股市是“有意为之”，随后，特朗普还呼吁美国民众“咬牙坚持下去”，并坚称关税政策有利于美国民众。

　　此前在2025年1月，特朗普家族在政策宣布前后推出“特朗普币”和“梅拉尼亚币”，并通过旗下公司（如DJT媒体科技集团）进行股权转让。据媒体引述，有机构称，特朗普家族从此次虚拟货币的运作中获利不菲。

　　事实上，在特朗普宣布对等关税计划之前，全球对冲基金已快速撤离美股科技股。据

　　高盛数据，2025年3月底，对冲基金以六个月来最快速度抛售美股科技股，尤其是苹果、亚马逊、Meta等“科技七巨头”，其敞口降至五年最低。高盛报告指出，对冲基金不仅减少了多头头寸，还退出了空头押注，科技巨头股成为净卖出最多的股票。彼时抛售的75%为美国科技股，主要集中在制造人工智能相关硬件的公司。

　　2025年3月中旬，对冲基金曾买入科技股，但3月底大幅卖出，摩根大通称其可能已为关税政策做好准备。

　　据金融界报道，摩根大通发给客户的报告指出，2025年4月4日，全球对冲基金和杠杆交易所交易基金（ETF）以极快的速度抛售了超过400亿美元的股票，通过做空或反向ETF放大收益。若以纳斯达克指数单日跌幅5.97%计算，反向ETF的收益率可达约18%。另外，对冲基金越来越多地做空股票，

　　值得注意的是，这次抛售规模创2020年上半年以来最大，主要受到全线抛售美股的推动。从板块来看，七巨头股票和非必需消费品板块卖出最多，而防御性股票普遍被买入。

　　贝莱德CEO芬克表示，多数企业CEO认为美国已陷入衰退，股市可能再跌20%。

　　主流观点认为，特朗普推行关税政策旨在保护本国产业、促进制造业回流和推动产业链重构。但有声音质疑特朗普背后存在为自身及家族牟利的动机。

　　2025年1月18日，特朗普在就职典礼前两天发布个人Meme币TRUMP，以“庆祝成功”为由吸引支持者加入“特朗普社区”。上线亿美元，单日交易量激增1200%。同期，特朗普妻子梅拉尼娅推出同名虚拟币MELANIA，进一步提升其家族在加密货币领域的影响力。

　　通过CIC Digital持有约80%的TRUMP币（约8亿枚），按峰值价计算，特朗普家族账面价值高达320亿美元。有外界批评，特朗普家族这一行为是“利用总统职权牟利”。

　　港股解码指出，有分析认为，特朗普家族通过“三年解锁期”设计，可在总统任期内分阶段兑现收益。

　　此外，在特朗普签署的两项关于“对等关税”的行政令中，有一项内容为：对美国贸易逆差最大的贸易伙伴则在10%的基础上征收更高关税，该关税将于美国东部时间4月9日0时01分生效。

　　美国正是针对货物贸易逆差这一点大做文章。对外经济贸易大学校长赵忠秀指出，美国经济以服务业为主，服务贸易长期顺差，跨国公司全球运营获利丰厚。但美国只关注货物贸易逆差，忽视全球化带来的整体利益。若全球化退回到封闭状态，贸易收缩将导致世界经济倒退。

　　新华网报道，波兰经济学家亚采克·托姆凯维奇指出，美国新一届政府对多国加征关税将导致美国国内通货膨胀和“巨大经济混乱”。

　　他认为，美国政府试图通过关税政策实现两个主要目标：一是弥补减税政策造成的财政收入缺口，二是通过提高进口关税促使企业回流美国以创造就业机会。

　　美国前财政部长劳伦斯·萨默斯也认为，当前的关税政策是美国历史上对本国经济的最大一次“自残行为”，将导致物价上涨、通胀率上升，打击消费动力并减少就业机会。

　　“美国当前的情况与1930年胡佛政府时期极为相似。当时胡佛政府出台《斯穆特-霍利关税法》，大幅加征关税，导致美国经济出现严重问题。美国原本在全球范围内具有竞争力的制造业和汽车业，也因该关税法受到重创。《斯穆特-霍利关税法》最终引发了全球贸易战，使美国经济陷入大萧条，胡佛也因此在1932年未能连任。”中国人民大学国际关系学院教授刁大明指出。

　　1928年，胡佛在竞选时承诺加征关税以保护农产品市场，当选后在资本家游说下签署了《斯穆特-霍利关税法》，将关税扩展至两万多种进口商品。1930年，胡佛不顾1000多名经济学家的反对签署该法案，引发全球贸易战。与此同时，各国纷纷采取报复措施，导致美欧贸易量锐减三分之二，全球贸易萎缩约60%，美国经济进一步衰退。

　　此后这一政策又继续上演。2002年，小布什对进口钢铁产品加征高达30%的关税，导致标准普尔500指数损失2万亿美元市值，道琼斯指数当年下跌16.76%。

　　据央视新闻统计，共和党总统多次经历美股。胡佛任内道琼斯指数从1929年的381点跌至1932年的41点，跌幅接近90%。尼克松任内标普500指数下跌约50%，道琼斯指数下跌约45%。小布什任内道琼斯指数从2007年的14198点跌至2009年的6470点，跌幅超过54%。

　　时至今日，特朗普面对的市场环境同样充满风险。2024年11月，高盛发布的报告警告称，标普500指数市盈率在过去两年上涨25%，目前约为28倍，存在估值过高的风险。美国一知名理财咨询网站2025年3月13日报道称，标普500的周期调整市盈率约为35倍，历史上每次超过30倍后，美国主要股指均出现20%至89%的下跌。这意味着，美股市场可能难以逃脱周期性调整的规律，暴跌风险依然存在。

　　宾夕法尼亚大学沃顿商学院教授杰里米·西格尔指出，美国政府没有从近百年前的教训中吸取经验，当前的关税政策是“95年来最大的政策错误”，并称这是一种“自残行为”。

　　此外，美国特洛伊州立大学经济学教授约翰·达夫警告，将关税政策视为潜在财政来源的做法极为危险。如果引发各国联合反制，美国可能陷入以全球25%经济体量对抗全球其余75%经济体量的困境，后果不堪设想。

　　耶鲁大学预算实验室分析指出，美国的关税政策可能导致2025年整体通胀率上升2.3%，其中食品价格上涨2.8%，汽车价格上涨8.4%，相当于给每个普通家庭带来3800美元的损失。

　　据京报网报道，上海国际金融与经济研究院特聘研究员棋指出，对美贸易顺差大的经济体受冲击最大。欠发达经济体和新兴市场国家因对美产品关税较高也将受重创。特朗普公布的关税“高区”国家包括柬埔寨（49%）、老挝（48%）、越南（46%）、斯里兰卡（44%）、毛里求斯（40%）、伊拉克（39%）、孟加拉国（37%）、泰国（36%）等。摩根士丹利分析显示，这些国家与美国“税差”较大。

　　在盟友方面，欧盟、日本、韩国分别面临20%、24%、25%关税，英国为10%。中国被征收34%的“对等关税”，特朗普还取消了对来自中国的800美元及以下产品的关税豁免。

　　棋指出，特朗普关税政策的影响将逐步显现。短期内，中国对美出口可能下滑，但不会急剧下降。中国经济规模庞大，出口市场多元化，国内产业结构也在不断调整以适应全球贸易变化。美国对多国征收“对等关税”，导致其国内制造业难以快速复苏，而中国产品依然保持竞争力。如果美国找不到替代品，仍需进口中国商品。此前，特朗普的关税政策并未显著减少对华贸易逆差，中美贸易规模也未受到严重削弱。

　　复旦大学美国研究中心副主任宋国友认为，短期内，“对等关税”可能对一些竞争力较弱的产业产生不利影响，但中国经济韧性较强，如果应对得当，总体风险可控。

　　他指出，未来包括中国在内的许多国家可以通过扩大内需、加强多边贸易合作、打造更广阔的地区市场来抵御关税冲击。

　　此外，中国具备抵御“对等关税”冲击的能力，总体风险可控。中国首席经济学家论坛理事长连平指出，中国有三大优势：一是中国对美贸易依赖度较低，且贸易在中国经济中的占比已下降；二是中国制造业具有全产业链优势；三是中国已在美国之外开辟了其他市场。另外，中国在应对贸易战方面积累了丰富经验，未来仍有谈判空间。